二十年来最差开局 美国公司债正经历“至暗时刻”

　　利率上升，金融环境趋紧，加上股票回购扩大压缩债券投资空间，美国公司债今年以来表现糟糕。摩根大通上周五报告指出，过去一百天里，美国公司债的表现在2000年以来排名倒数第三。

　　利率上升，金融环境趋紧，美国公司债年初至今表现糟糕。

　　摩根大通上周五报告指出，美国公司债过去一百天里（2月中旬以来）的表现，在2000年以来的18年里排在倒数第三。

　　高评级的公司债尤其受伤。信贷质量更高的公司债通常收益率更低，而且久期较长，这令它们对利率的变动更加敏感。

　　ICE BofAML指数显示，截至上周，持有高评级公司债的投资者今年以来已经亏损3.8%。这是约20年来高质量公司债最糟糕的表现。

　　相比之下，今年以来美国高收益债券的投资者，只损失了0.3%。高收益债券又称垃圾债，由违约风险更大的企业发行，需要更多的收益来吸引投资者。

　　施压美国公司债的不止是美联储加息、无风险利率上升。税改间接鼓励美国公司扩大股票回购，要部署有限的资金，回购股票意味着债券投资的规模下降。

　　美股公司的离岸美元通常用于债券投资，回流美国后，这些现金被用于回购股票。这进一步降低了美国公司债的投资需求。

　　新兴市场债券也在同步承压，彭博巴克莱债券指数今年以来已经下跌3.9%。

　　不过与美国公司债下跌不同的是，新兴市场债券被抛售的原因主要在于美元走高。新兴市场国家面临美元融资压力，投资者也对其信贷质量心存疑虑。

　　不过，摩根大通也提到，有养老金和全球投资者的美元长债的需求驱动，并不认为美国公司债会延续今年以来的跌势。