重磅！高盛发出了一个不同寻常的警报

　　投资者都已经知道，机器交易会放大市场情绪，让价格的波动从宏观事件的反映，变成会进一步带来价格波动的“事件”。

　　今年3月，高盛的这名分析师就发布报告，称2月初的股市抛售是金融脆弱性上升的表现；价格的波动并非因为基本面变化，而是来自市场本身。“在这个新的市场架构中，机器取代了人类，速度取代了资本。”

　　在周二的报告中，Charlie Himmelberg进一步解释，高频交易带来的价格变化，被观测基本面的交易员捕捉到，作出误判并参与到抛售中，这种正反馈带来夸张的暴跌，也就是一系列的暴跌；而且还抽干了流动性，把资产价格按在地板上弹不起来。

　　而Charlie Himmelberg更担心的是，这种市场结构的变化（机器取代人类，速度取代资本），实际上掩盖了市场的脆弱程度。

　　当市场需要高频交易时，它提供了天量的流动性；而市场不需要它时，高频交易就偃旗息鼓，抽干所有的流动性，每次都是这样。

　　一系列的警告，加上高频交易的迅速发展，它对主流、大型交易市场的主宰，都让我们不禁考虑这种可能性：高频交易的扩张，和由此而来的市场的低波定性，可能掩藏了潜在的市场的脆弱。

　　所以，Charlie Himmelberg 认为，“即使是规模最大、交易最为频繁的市场，也不能视流动性为理所当然。”因为高频交易已经主宰了所有的大型交易市场。

　　高盛以欧洲期权与期货交易所的研究为例，在一场“闪崩”中，相关资产的市场深度（市场能吞纳大单交易而不影响价格的能力），与高频交易对这一资产的参与程度，有着极高的相关性：

　　左图显示的市场深度，在事件发生时抽干了约70%，而右图中高频交易的参与程度，在同一时段从50%剧减至33%。