停牌不足1个月，随着终止筹划重大资产重组事项暨复牌公告的发布，此前轰轰烈烈的皇台拥抱网秦一案终以流产草草收场。
按照2015年参加交易的3家企业，即北京网秦天下科技有限公司（网秦附属公司）、北京金信融达投资管理有限公司（清华控股子公司）和上海厚丰投资有限公司（*ST皇台控股股东）的原定协议，皇台酒业将采取发行股份并配套融资的方式收购北京飞流九天科技有限公司（以下简称“飞流九天”）全部股权。
但时至公告发布前夕，由于多轮沟通之后和交易对方仍未能就核心条款达成一致，甘肃皇台酒业并无法执行具有约束力的框架协定。
事实上，皇台酒业长期遭受诉讼困扰，内部股权纠纷也广受诟病。作为皇台酒业的二股东，北京皇台商贸有限责任公司（下称北京皇台商贸）曾6次将*ST皇台诉诸法庭，多个项目产生意见不合，2015年曾强力反对*ST皇台进军番茄业的项目。受双方公司决议撤销纠纷、借款纠纷等事项影响，*ST皇台非公开发行工作一度停滞不前。
曾有消息透露，两股东争斗的结果不排除监管出面干预，*ST皇台其他投资者也将可能与其对薄公堂。
记者了解到，在重组谈判启动之前，皇台酒业一直在为公司经营困境寻找破局方案。2014年业绩报告显示，*ST皇台2014年净利润亏损达3928.85万元。2015年，在取得浙江皇台酒业全资子公司股权转让及房产处置收益后，最终盈利也仅有650万。
面临白酒行业深度调整、年度粮食白酒产品销售收入的减少，业绩不佳的*ST皇台急需通过持股游戏公司安稳过渡，能不能退市就看最后的一桩重组。业内人士分析，但显然，其发展前景并未给网秦十足的信心，看起来简单的“顺风车”对于市值仅20亿元的*ST皇台并不是那么好搭。
相比*ST皇台的官司缠身，作为网秦移动游戏布局的重要一支，飞流九天的估值早在2015年8月就已经超过40亿。网秦公布的2015年第四季度及全年财报显示，第四季度净营收为1.275亿美元，去年同期为8,970万美元，同比增长42.1%。其中，移动游戏的营收增长主要得益于飞流游戏在国内和海外市场的持续扩张，四季度飞流游戏的营收同比增长129.7%。
纵观移动游戏市场，飞流九天率先占据国内游戏发行鳌头，凭借其先发优势成功掠地。易观智库发布的《中国移动游戏市场季度监测报告2015年第4季度》显示，飞流九天在中重度游戏发行领域以及高价值IP储备方面成果显著，全平台发行排名由第七位跃升至第六位，市场份额稳步提升。
业内人士透露，收购游戏未必在*ST皇台的长期规划之中，基于飞流九天现有的市场表现，此次双方分手未免是坏事，无论是为了飞流的前景或是股东的价值，都有必要再觅合作方。
近年来，中概股相继回归内地资本市场渐成趋势。此次借壳皇台，并非飞流九天第一次亮相资本市场，早在2014年网秦就曾筹划飞流九天与野马国际重组从香港上市。下一步谁将有缘携手飞流，仍需拭目以待。
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